Дисконтированная ст-ть: расчет и анализ

Дисконтир-ая ст-ть – приведеная ст-ть будущих ден-х поступлений, к-ые возникают в рез-те эксплуатации актива. Эк-ий смысл дисконтир-я закл в нахождении Σ, к-ая эквивалентна будущей ст-ти ден-х ср-тв, т.е. это ст-ть к-ая м.б. получена при опред-ых условиях: %-ой ставке, временном периоде и т.п.

Эквивалентность будущих и текущих ден-х потоков закл в том, что инвестору д.б. безразлично иметь сегодня к-либо ден-ую Σ или ч/з опред-й период ту же Σ, но увелич-ю на величину начисл-ых %-ов за этот период времени. Поэтому именно в случае временного безразличия можно говорить о том, что найдена дисконтир-я ст-ть ден-ых потоков: PV=ΣFV/(1+r)ⁿ Для опред-ия диконтир-ой ст-ти необх иметь след-ю инф-цию: собствен-ю величину ден-х Σ, сроки получ-я их обратно, %-ю или дисконтир-ю ставку и фактор риска, к-ый связан с получ-ем будущих ден.ср-в.

Основ обл примен-я простых процентной и учетной ставок явл краткосрочные фин.операции, длит-ть к-ых менее 1 г. Вычисл-я с простыми ставками не учит-ют возм-ть реинвест-ия начисл-ых процентов, т.к наращение и диск-ие производ-ся относит-но неизменной исходной Σ В отличие от них сложные ставки %-тов учит-ют возм-ть реинвест-я %-тов. Начисл-ые % принесет новый доход.

Норму доходности при расчете дисконтир-ой ст-ти наз ставкой дисконта или альтернативными издержками кап-ла. Указан-е альтерн-е издержки в бух. учете не учит-ся, но для принятия решений они необх для того, чтобы сравнить получ-й доход с тем доходом от к-го отказ-сь при выборе конкретного решения. Упущенный доход будет представ-ть собой альтерн-е издержки.

Т/о, чтобы выяснить целесообразность осущ-ия инвестиций необх оценить действительно ли дисконт-я ст-ть ден-х Σ, к-ые будут получены в будущем превышают ту Σ, к-ую мы инвестируем для получ-я этих доходов. Превыш-е будущих ден. поступлений над вложениями опред-ет целесообразность принятия реш-я реализации инвест. проекта

Планир-е потр.в оборотных ср-вах и выбор ист.фин-я

Планир-е потреб-ти в оборот-х ср-вах исходит из выбран-го типа политики формир-я ОА обеспеч ур соотнош-я эф-ти их использ-я и риска.

Процесс планир-я ОА состоит:

1 анализ ОА в предшеств-ем периоде, опред-ся с-а мероприятий по реализации резервов, направл-х на сокращ-е продолж-ти операцион-го циклов предп-я.

2выбор типа политики и формир-е ОА, планир-го объема пр-ва и реализ-ии прод-ии;

3 опред-ие общего V ОА предп-я: ОА_п=ЗС_п+ЗГ_п+ДЗ_п+ДА_п+П_п, где ОА_п-общий V ОА на конец периода; ЗС_п- Σ запасов сырья ЗГ_п- Σзапасов ГП (вклв НЗП); ДЗ_п- Σ деб-ой зад-ти; ДА_п- Σ ден активов П_п- Σ проч ОА

При опред-ии стр-ры финан-ия выделяют • собств-й кап-ал

• долгосроч фин-ый кредит;

• краткосроч фин-ый кредит;

• товарный (коммерческий) кредит;

• внутр-яя кредит-ая зад-ть

Пред-тие, использ-ее только СК, имеет наивысшую фин-вую уст-ть (к-т автономии =1), но огранич-ет темпы своего развития (т.к. не может обеспеч формир-ие необх-го доп объема А) и не испол-ет фин-ые возм-ти прироста прибыли на влож-ый кап-ал. Предп-ие, испол-щее ЗК, имеет более высокий фин-ый потенциал своего развития (за счет формир-я доп объема А) и возмож-ти прироста фин рент-ти деят-ти, но в большей мере генерирует фин риск и угрозу банкротства.

Билет 6

3. Методы оценки финансовых рисков.

Степень риска - это вероят-ть наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него.

В абсолютном выражении риск может опр-ся величиной возмож-х потерь в мат-но-вещ-ом или ст-стном выражении. В относит-ом выражении риск опр-ся как величина возмож-х потерь, отнесенная к нек-ой базе.

Вероят-ть наступл-я события м/б опред объект-ым и субъект-ым ме-дом. Объективным м-дом польз-ся для опред-я вероят-ти наступл-я события на основе исчисл-я частоты, с к-ой происходит событие. Субъективный м-д базируется на использ-ии субъект-ых критериев, к-ые основыв-ся на различ предполож-ях. В основе оценки фин рисков лежит нахожд-е завис-ти м/у определ-ыми размерами потерь и вероят-ью их возник-ия. Эта завис-ть находит выраж-е в кривой вероят-тей возник-ия опред-ого уровня риска

Статистического способа закл в изуч статистики потерь и прибылей, имевших место на пр-ве Чтобы колич-но опред-ть величину фин риска, необх знать все возможные последствия и вероят-ть последствий. Величина риска м/б измерена 2-мя критериями: среднее ожидаемое знач-е и колеблемость возмож-го рез-та.

Анализ целесообразности з-ат ориентирован на идентификацию потенциал-х зон риска с учетом показ-лей фин устойч-ти фирмы.

М-д экспертных оценок реализ-ся путем обработки мнений опытных предпринимателей и спец-ов. Аналитич-ий способ построения кривой риска наиб сложен. Чаще использ-ся - анализ чувствительности модели, к-ый состоит из: выбора ключевого показ-ля, относит-но к-го и производится оценка чувствит-ти; выбора факторов; расчета значений ключевого показ-ля на различ этапах осущ-ия проекта. Сформиров-ые таким путем последоват-ти з-т и поступл-й фин ресурсов дают возмож-ть опред-ть потоки фондов ден ср-в для каждого момента, т.е. опред-ть показ-ли эф-ти. Строятся диаграммы, отражающ завис-ть выбранных результирующих показ-лей от величины исходных параметров. Сопоставляя м/у собой получ-ые диаграммы, можно опред-ть ключевые показатели, в наиб степени влияющие на оценку доходности проекта.

М-д аналогий полезен при анализе риска нового проекта, т к в данном случае исследуются неблагоприятных факторов фин риска на др аналогич проекты.