Ожидаемый риск портфеля, состоящего из нескольких активов
Ожидаемый риск портфеля представляет собой сочетание стандартных отклонений входящих в него активов. Однако в отличие от ожидаемой доходности портфеля его риск не является обязательно средневзвешенной величиной стандартных отклонений доходности активов. Дело в том, что различные активы могут по-разному реагировать на изменение конъюнктуры рынка. В результате стандартные отклонения (дисперсии) доходности различных активов в ряде случаев будут гасить друг друга, что приведет к снижению риска портфеля. Риск портфеля зависит от того, в каком направлении изменяются доходности входящих в него активов при изменении конъюнктуры рынка и в какой степени. Для определения степени взаимосвязи и направления изменения доходности двух активов используют такие показатели, как ковариация и корреляция. Показатель ковариации определяется по формуле: , (4) где - ковариация доходности активов А и В. Положительное значение ковариации говорит о том, что доходности активов изменяются в одном направлении, отрицательная – в обратном. Нулевое значение ковариации означает, что взаимосвязь между активами отсутствует [1, 245]. В нашем случае очевидно, что значения доходности активов очень слабо коррелируют между собой. Для того, чтобы представить идею и эффект диверсификации портфеля при различной корреляции доходностей входящих в него активов, сделаем некоторые выводы, которые применим при анализе решения данной задачи. 1. Если в портфель объединяются активы с корреляцией +1, то достигается только усреднение, а не уменьшение риска; 2. Если в портфель объединяются активы с корреляцией меньше, чем +1, то его риск уменьшается. Уменьшение риска портфеля достигается при сохранении неизменного значения ожидаемой доходности. 3. Чем меньше корреляция доходности активов, тем меньше риск портфеля; 4. Если в портфель объединяются активы с корреляцией –1, то можно сформировать портфель без риска. 5. При формировании портфеля необходимо стремиться объединить в него активы с наименьшей корреляцией. Данные утверждения верны как для портфеля, состоящего из двух активов, так и из нескольких. Риск портфеля, состоящего из двух активов, рассчитывается по формуле: (5) Тогда риск (дискперсия) портфеля, состоящего из нескольких активов, запишется как: (6) Это следует из того, что если вы вложили x денежных единиц в ценную бумагу (акцию), имеющую среднюю годовую доходность , тогда доход составит , а так же из формулы (5).
Популярное: Почему человек чувствует себя несчастным?: Для начала определим, что такое несчастье. Несчастьем мы будем считать психологическое состояние... Почему стероиды повышают давление?: Основных причин три... ©2015-2024 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (168)
|
Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку... Система поиска информации Мобильная версия сайта Удобная навигация Нет шокирующей рекламы |