Модель оценки доходности финансовых активов.0.00 из
5.000 оценок
КУРСОВАЯ РАБОТА
По дисциплине «теоретические основы финансового менеджмента»
Выполнил: Усачева А.А.
гр.720742
Проверил
Ушакова Н.В.
Тула 2007
СОДЕРЖАНИЕ
Расчетная часть. 3
Теоретическая часть. 14
Список литературы.. 18
Расчетная часть
№ зачетной книжки - 040617
Так как по моим исходным данным получается 2 акции Ростелеком, то одну из них мы заменим на акцию Роснефти
1. Составим таблицу, в которой за период с 13.08.2007 по 12.11.2007 прослеживаются ежедневные изменения курсов акций Ростелеком, Роснефть и Северсталь, а также изменения биржевого индекса.
Таблица 1. Цены акций и индекс рынка 13.08.2007 – 12.11.2007
Дата
Ростелеком
Роснефть
Северсталь
Индекс рынка
13.08.2007
252,70
207,01
426,60
1895,71
14.08.2007
253,21
206,50
423,00
1877,10
15.08.2007
252,00
207,50
421,10
1871,54
16.08.2007
252,50
205,77
417,10
1880,43
17.08.2007
253,05
211,80
440,95
1919,89
20.08.2007
251,88
210,55
441,01
1926,50
21.08.2007
253,49
209,75
434,49
1904,76
22.08.2007
254,88
210,00
433,45
1905,30
23.08.2007
254,96
212,66
438,00
1920,88
24.08.2007
254,40
208,90
429,80
1898,19
27.08.2007
254,21
208,49
434,30
1898,26
28.08.2007
253,02
210,05
441,89
1911,97
29.08.2007
252,06
209,97
438,15
1899,95
30.08.2007
257,20
212,73
459,00
1932,68
31.08.2007
255,00
216,20
450,00
1943,25
03.09.2007
258,00
213,55
446,00
1915,80
04.09.2007
257,00
214,90
454,90
1938,52
05.09.2007
258,60
220,10
478,25
2015,36
06.09.2007
259,00
216,79
476,10
2015,19
07.09.2007
259,78
216,90
499,63
2026,29
10.09.2007
258,81
214,92
504,99
2042,20
11.09.2007
259,85
210,50
495,10
2008,97
12.09.2007
262,00
213,20
511,85
2049,45
13.09.2007
261,98
213,70
517,98
2064,16
14.09.2007
262,70
213,12
523,99
2071,80
17.09.2007
261,25
210,24
531,01
2047,09
18.09.2007
266,60
216,30
559,00
2108,57
19.09.2007
265,01
212,20
558,75
2092,98
20.09.2007
263,99
211,75
540,90
2090,08
21.09.2007
264,53
213,51
553,50
2115,43
24.09.2007
268,60
212,79
559,10
2130,20
25.09.2007
267,00
213,50
566,00
2141,79
26.09.2007
265,00
212,17
588,97
2143,69
27.09.2007
264,53
214,82
584,99
2173,11
28.09.2007
260,60
213,40
566,00
2163,11
01.10.2007
258,69
215,97
556,79
2176,90
02.10.2007
255,66
216,89
533,82
2159,84
03.10.2007
257,60
221,00
549,00
2158,09
04.10.2007
253,16
217,00
544,50
2136,53
05.10.2007
248,30
215,70
548,37
2142,42
08.10.2007
243,48
210,40
546,88
2098,57
09.10.2007
244,00
211,78
572,00
2127,00
10.10.2007
242,50
211,80
580,10
2123,36
11.10.2007
244,77
213,91
581,00
2151,10
12.10.2007
245,00
218,59
588,00
2194,12
15.10.2007
244,20
219,50
586,80
2226,02
16.10.2007
244,06
217,23
571,00
2206,34
17.10.2007
243,49
217,09
584,01
2223,06
18.10.2007
243,60
215,67
586,69
2220,16
19.10.2007
241,80
215,20
575,02
2228,15
22.10.2007
239,50
223,86
578,58
2268,92
23.10.2007
237,50
225,00
580,30
2280,95
24.10.2007
238,36
226,20
580,00
2288,15
25.10.2007
237,25
221,06
559,90
2262,11
26.10.2007
237,50
220,60
571,88
2243,04
29.10.2007
237,77
216,50
551,00
2222,84
30.10.2007
238,98
223,50
558,29
2244,11
31.10.2007
236,79
220,70
559,00
2217,95
01.11.2007
242,20
219,00
548,96
2189,37
02.11.2007
241,23
214,75
541,00
2166,00
06.11.2007
241,80
215,36
544,00
2180,22
07.11.2007
239,93
211,25
540,98
2151,88
08.11.2007
241,50
210,33
551,21
2135,93
09.11.2007
240,25
211,65
551,80
2151,89
12.11.2007
245,14
214,16
547,46
2177,07
2. Используя статистические функции Microsoft Excel, рассчитаем среднее значение и дисперсию по каждому столбцу, определим отклонение от среднего в долях от дисперсии и, применив формулу дисперсии к столбцу отклонений, получим среднеквадратическое отклонение σх. Затем рассчитаем значение β-коэффициентов для каждой акции:
где σх – среднеквадратическое (нормированное и стандартизированное) отклонение цены акции от своего среднего,
– среднеквадратическое отклонение рыночного индекса, т.е. колебания цен рынка в целом,
– коэффициент корреляции цены данной акции с ценами рынка в целом, т.е. со значениями биржевого индекса.
3. Рассчитаем ожидаемую доходность iож для акций каждой компании по модели САРМ:
где i0 - безрисковая рыночная доходность, принятая на уровне 6% годовых,
iрын – доходность рынка
Все вышеперечисленные вычисления приведены в таблице 2.
Дата
Индекс рынка
Отклонение
Доля отклонения
Ростелеком
Отклонение
Доля отклонения
Роснефть
Отклонение
Доля отклонения
Северсталь
Отклонение
Доля отклонения
27.08.2007
1680,03
-64,2569
-0,037
252,70
1,08
0,0043
207,01
-7,42
-0,035
426,60
-95,157
-0,1824
28.08.2007
1676,85
-67,4369
-0,039
253,21
1,59
0,0063
206,50
-7,93
-0,037
423,00
-98,757
-0,1893
29.08.2007
1639,68
-104,607
-0,060
252,00
0,38
0,0015
207,50
-6,93
-0,032
421,10
-100,657
-0,1929
30.08.2007
1599,39
-144,897
-0,083
252,50
0,88
0,0035
205,77
-8,66
-0,040
417,10
-104,657
-0,2006
31.08.2007
1637,81
-106,477
-0,061
253,05
1,43
0,0057
211,80
-2,63
-0,012
440,95
-80,807
-0,1549
03.09.2007
1621,98
-122,307
-0,070
251,88
0,26
0,0010
210,55
-3,88
-0,018
441,01
-80,747
-0,1548
04.09.2007
1606,62
-137,667
-0,079
253,49
1,87
0,0074
209,75
-4,68
-0,022
434,49
-87,267
-0,1673
05.09.2007
1632,99
-111,297
-0,064
254,88
3,26
0,0129
210,00
-4,43
-0,021
433,45
-88,307
-0,1692
06.09.2007
1634,06
-110,227
-0,063
254,96
3,34
0,0133
212,66
-1,77
-0,008
438,00
-83,757
-0,1605
07.09.2007
1634,01
-110,277
-0,063
254,40
2,78
0,0110
208,90
-5,53
-0,026
429,80
-91,957
-0,1762
10.09.2007
1656,32
-87,9669
-0,050
254,21
2,59
0,0103
208,49
-5,94
-0,028
434,30
-87,457
-0,1676
11.09.2007
1642,29
-101,997
-0,058
253,02
1,40
0,0056
210,05
-4,38
-0,020
441,89
-79,867
-0,1531
12.09.2007
1640,78
-103,507
-0,059
252,06
0,44
0,0017
209,97
-4,46
-0,021
438,15
-83,607
-0,1602
13.09.2007
1641,06
-103,227
-0,059
257,20
5,58
0,0222
212,73
-1,70
-0,008
459,00
-62,757
-0,1203
14.09.2007
1677,02
-67,2669
-0,039
255,00
3,38
0,0134
216,20
1,77
0,008
450,00
-71,757
-0,1375
17.09.2007
1678,74
-65,5469
-0,038
258,00
6,38
0,0253
213,55
-0,88
-0,004
446,00
-75,757
-0,1452
18.09.2007
1663,23
-81,0569
-0,046
257,00
5,38
0,0214
214,90
0,47
0,002
454,90
-66,857
-0,1281
19.09.2007
1654
-90,2869
-0,052
258,60
6,98
0,0277
220,10
5,67
0,026
478,25
-43,507
-0,0834
20.09.2007
1673,14
-71,1469
-0,041
259,00
7,38
0,0293
216,79
2,36
0,011
476,10
-45,657
-0,0875
21.09.2007
1638,11
-106,177
-0,061
259,78
8,16
0,0324
216,90
2,47
0,012
499,63
-22,127
-0,0424
24.09.2007
1641,04
-103,247
-0,059
258,81
7,19
0,0286
214,92
0,49
0,002
504,99
-16,767
-0,0321
25.09.2007
1648,65
-95,6369
-0,055
259,85
8,23
0,0327
210,50
-3,93
-0,018
495,10
-26,657
-0,0511
26.09.2007
1635,69
-108,597
-0,062
262,00
10,38
0,0412
213,20
-1,23
-0,006
511,85
-9,907
-0,0190
27.09.2007
1666,49
-77,7969
-0,045
261,98
10,36
0,0412
213,70
-0,73
-0,003
517,98
-3,777
-0,0072
28.09.2007
1660,08
-84,2069
-0,048
262,70
11,08
0,0440
213,12
-1,31
-0,006
523,99
2,233
0,0043
01.10.2007
1648,23
-96,0569
-0,055
261,25
9,63
0,0383
210,24
-4,19
-0,020
531,01
9,253
0,0177
02.10.2007
1669,06
-75,2269
-0,043
266,60
14,98
0,0595
216,30
1,87
0,009
559,00
37,243
0,0714
03.10.2007
1730,74
-13,5469
-0,008
265,01
13,39
0,0532
212,20
-2,23
-0,010
558,75
36,993
0,0709
04.10.2007
1716,6
-27,6869
-0,016
263,99
12,37
0,0492
211,75
-2,68
-0,012
540,90
19,143
0,0367
05.10.2007
1725,11
-19,1769
-0,011
264,53
12,91
0,0513
213,51
-0,92
-0,004
553,50
31,743
0,0608
08.10.2007
1736,37
-7,91692
-0,005
268,60
16,98
0,0675
212,79
-1,64
-0,008
559,10
37,343
0,0716
09.10.2007
1703,72
-40,5669
-0,023
267,00
15,38
0,0611
213,50
-0,93
-0,004
566,00
44,243
0,0848
10.10.2007
1744,91
0,623077
0,000
265,00
13,38
0,0532
212,17
-2,26
-0,011
588,97
67,213
0,1288
11.10.2007
1755,48
11,19308
0,006
264,53
12,91
0,0513
214,82
0,39
0,002
584,99
63,233
0,1212
12.10.2007
1759,44
15,15308
0,009
260,60
8,98
0,0357
213,40
-1,03
-0,005
566,00
44,243
0,0848
15.10.2007
1733,39
-10,8969
-0,006
258,69
7,07
0,0281
215,97
1,54
0,007
556,79
35,033
0,0671
16.10.2007
1795,06
50,77308
0,029
255,66
4,04
0,0160
216,89
2,46
0,011
533,82
12,063
0,0231
17.10.2007
1778,66
34,37308
0,020
257,60
5,98
0,0238
221,00
6,57
0,031
549,00
27,243
0,0522
18.10.2007
1777,82
33,53308
0,019
253,16
1,54
0,0061
217,00
2,57
0,012
544,50
22,743
0,0436
19.10.2007
1802,45
58,16308
0,033
248,30
-3,32
-0,0132
215,70
1,27
0,006
548,37
26,613
0,0510
22.10.2007
1808,42
64,13308
0,037
243,48
-8,14
-0,0324
210,40
-4,03
-0,019
546,88
25,123
0,0482
23.10.2007
1827,99
83,70308
0,048
244,00
-7,62
-0,0303
211,78
-2,65
-0,012
572,00
50,243
0,0963
24.10.2007
1817,97
73,68308
0,042
242,50
-9,12
-0,0363
211,80
-2,63
-0,012
580,10
58,343
0,1118
25.10.2007
1848,82
104,5331
0,060
244,77
-6,85
-0,0272
213,91
-0,52
-0,002
581,00
59,243
0,1135
26.10.2007
1835,21
90,92308
0,052
245,00
-6,62
-0,0263
218,59
4,16
0,019
588,00
66,243
0,1270
29.10.2007
1839,38
95,09308
0,055
244,20
-7,42
-0,0295
219,50
5,07
0,024
586,80
65,043
0,1247
30.10.2007
1821,53
77,24308
0,044
244,06
-7,56
-0,0301
217,23
2,80
0,013
571,00
49,243
0,0944
31.10.2007
1827,74
83,45308
0,048
243,49
-8,13
-0,0323
217,09
2,66
0,012
584,01
62,253
0,1193
01.11.2007
1799,93
55,64308
0,032
243,60
-8,02
-0,0319
215,67
1,24
0,006
586,69
64,933
0,1245
02.11.2007
1801,42
57,13308
0,033
241,80
-9,82
-0,0390
215,20
0,77
0,004
575,02
53,263
0,1021
06.11.2007
1772,35
28,06308
0,016
239,50
-12,12
-0,0482
223,86
9,43
0,044
578,58
56,823
0,1089
07.11.2007
1799,36
55,07308
0,032
237,50
-14,12
-0,0561
225,00
10,57
0,049
580,30
58,543
0,1122
08.11.2007
1792,05
47,76308
0,027
238,36
-13,26
-0,0527
226,20
11,77
0,055
580,00
58,243
0,1116
09.11.2007
1816,9
72,61308
0,042
237,25
-14,37
-0,0571
221,06
6,63
0,031
559,90
38,143
0,0731
12.11.2007
1854,47
110,1831
0,063
237,50
-14,12
-0,0561
220,60
6,17
0,029
571,88
50,123
0,0961
13.11.2007
1872
127,7131
0,073
237,77
-13,85
-0,0550
216,50
2,07
0,010
551,00
29,243
0,0560
14.11.2007
1855,63
111,3431
0,064
238,98
-12,64
-0,0502
223,50
9,07
0,042
558,29
36,533
0,0700
15.11.2007
1874,73
130,4431
0,075
236,79
-14,83
-0,0589
220,70
6,27
0,029
559,00
37,243
0,0714
16.11.2007
1866,49
122,2031
0,070
242,20
-9,42
-0,0374
219,00
4,57
0,021
548,96
27,203
0,0521
19.11.2007
1879,41
135,1231
0,077
241,23
-10,39
-0,0413
214,75
0,32
0,001
541,00
19,243
0,0369
20.11.2007
1907,63
163,3431
0,094
241,80
-9,82
-0,0390
215,36
0,93
0,004
544,00
22,243
0,0426
21.11.2007
1903,55
159,2631
0,091
239,93
-11,69
-0,0465
211,25
-3,18
-0,015
540,98
19,223
0,0368
22.11.2007
1917,29
173,0031
0,099
241,50
-10,12
-0,0402
210,33
-4,10
-0,019
551,21
29,453
0,0565
23.11.2007
1891,27
146,9831
0,084
240,25
-11,37
-0,0452
211,65
-2,78
-0,013
551,80
30,043
0,0576
26.11.2007
1890,01
145,7231
0,084
245,14
-6,48
-0,0258
214,16
-0,27
-0,001
547,46
25,703
0,0493
Среднее
1744,287
251,62
214,43
521,76
Дисперсия
0,0029
0,0014
0,0004
0,0118
Корреляция с рынком
-0,706
0,455
0,750
β-коэффициент
-0,3312
0,0683
3,047
I ожидаемое
-3,4706
2,5245
47,2358
I фактическе
-2,9917
3,4539
28,3310
Доходность рынка
Безрисковая доходнось
1,1250
1,5
Значения β-коэффициентов для двух компаний: Ростелеком, Роснефть – меньше 1. Это свидетельствует о том, что акции колеблются меньше рынка и считаются надежными. Помимо этого, по акциям Роснефть ожидаемая доходность больше фактической, т.е. данные ценные бумаги недооценены и доходность по ним будет повышаться. Иная ситуация складывается с Ростелекомом: ожидаемая доходность меньше фактической, что говорит о переоценке данных ценных бумаг.
4. Составим портфель на 200 тыс.руб., в который положим 40% (по стоимости покупки) бумаг Ростелеком и по 30% - Роснефть и Северсталь. Определим количество каждого вида акций в портфеле и суммарную стоимость портфеля. Рассчитаем дисперсию и фактическую доходность портфеля:
Определим β-коэффициент портфеля, его ожидаемую и требуемую доходность по модели САРМ.
Результаты расчетов приведем в таблице 3.
Таблица 2. Расчет коэффициентов по портфелю ценных бумаг
Ростелеком
Роснефть
Северсталь
Суммарная стоимость портфеля
Отклонение ст-ти портфеля от первоначальной
Отклонение ст-ти портфеля от среднего
Относительное отклонение портфеля (деленое на среднее)
Как вы ведете себя при стрессе?: Вы можете самостоятельно управлять стрессом! Каждый из нас имеет право и возможность уменьшить его воздействие на нас...