Расчетная (практическая) часть
Задача 4.
Рассматривается возможность приобретения еврооблигаций МФ РФ на 09.04.2003 года. Имеются следующие данные. Дата выпуска – 26.06.1997 г. Дата погашения – 26.06.2007 г. Купонная ставка – 10%. Число выплат – 2 раза в год. Средняя курсовая цена – 99,70. Требуемая норма доходности (рыночная ставка) – 12 % годовых. Определить дюрацию этого обязательства. Как изменится цена облигации, если рыночная ставка :а) возрастет на 1,5%; б) упадет на 0,5 %. Решение 1. Принимаем, что цена погашения равно номиналу: F = N. Принимаем номинал облигации за 1 ед. N =1. Срок облигации n =10 лет. Всего выплат m * n =2*10=20. Всего оставшихся выплат: 8. 2. Определим дюрацию еврооблигации:
;
. 3. Определим рыночную цену облигации:
;
или 71,44 %. 4. Определим рыночную цену облигации при росте ставки на 1,5 %, или до 13,5% ( r =0,135):
;
или 66,46%. 5. Определим рыночную цену облигации при падении ставки на 0,5% или до 11,5% ( r =0,115): или 73,22 %
Изменение рыночной цены облигации
Из рисунка отчетливо видно, что при росте рыночной ставки на 1,5 % рыночная цена облигации падает на 4,98 %, а при уменьшении рыночной ставки на 0,5% -цена облигации увеличивается на 1,78%. Задача 8.
Акции предприятия "Н" продаются по 45.00. Ожидаемый дивиденд равен 3,00. Инвестор считает, что стоимость акции в следующем году вырастет на 11.11 %. Определите ожидаемую доходность инвестиции. Как измениться доходность при прочих неизменных условиях, если инвестор намеривается продать акцию через два года, а ее стоимость снизится на 15 % от предыдущего уровня? Решение 1. Определим доходность инвестиции:
2. Воспользуемся формулой доходности инвестиции для определения ожидаемой доходности инвестиции:
Доходность увеличится на (18,52-6,66) = 11,86%. 3. Воспользуемся формулой доходности инвестиции для определения доходности инвестиции, если инвестор намеревается продать акцию через два года, а ее стоимость при этом снизится на 15 % от предыдущего уровня.
Доходность уменьшится на (11,86-(-14))% = 25,86%. Задача 15.
Имеются следующие данные о значении фондового индекса и стоимости акции А.
Определить бета коэффициент акции. Построить график линии SML для акции А. Решение 1. Определим доходность индекса в различных периодах:
2. Определяем доходность акции в различных периодах: 3. R(I)t*R(A)t = 1,34 * (-6,61) = -8,87 4. [(RI)] = 1,34 = 1,80
Будем использовать Excel для расчета.
5. Определяем коэффициент акции: - показатель систематического риска, это меры вклада актива в общий систематический риск.
= =
6. Определяем параметр представляющий нерыночную составляющую доходности (А).
А = – (7,12 – 1,19 * 16,84) = – 1,063
7. Подставляем найденные значения и в линейную регрессионную модель САРМ:
параметром случайной ошибки пренебрегаем тогда
8. Стоим график характерной линии ценной бумаги:
Задача 17 Текущая цена акции В составляет 65,00 ( S ). Стоимость трехмесячного опциона "колл" с ценой исполнения 60,00 ( X ) равно 6,20. Стандартное отклонение по акции В равно 0,18 ( s ). Безрисковая ставка составляет 10 % ( r ). Определите справедливую стоимость опциона. Выгодно ли осуществлять покупку опциона? Решение 1. Стоимость опциона "колл" определяется по модели оценки опциона Блэка – Шоулза:
, е = 2,718
Найдем d1:
T=3/12=0.25 Найдем d2:
2.Из таблицы нормального распределения получаем: N(2.0455) = 0.9798 N(1.9555) = 0.9744 3.Определим справедливую (внутреннюю) стоимость опциона: Так как справедливая стоимость опциона равно 6,65 и она больше стоимости фактической, которая равно 6,20, то покупка опциона является выгодной. Такой опцион следует купить, так как он недооценен и в будущем, можно ожидать роста его стоимости. Задача 25
Брокеры К, Н, М (см. условие задачи 23) не хотят сложа руки наблюдать, как арбитражер за счет их счет получает безрисковые доходы. У них возникает следующая идея: К продает только инструмент Д по цене 15,00 за штуку, а Н продает только инструмент А по цене 20,00. Брокер М остается на прежних позициях. Задание. Удастся ли, действуя таким образом, устранить арбитражные возможности? Обосновать свой ответ.
Решение Арбитраж – это одновременно покупка и продажа одного и того же актива по двум разным ценам на двух разных рынках. Арбитражер может купить портфель акций у брокера М за 185,00. Таким образом у него окажется 5 акций Д и 7 акций А. Арбитражёр может продать 5 акций Д брокеру К по цене 15,00 и получить за это 75,00. Акции А арбитажёр может продать брокеру Н по цене 20,00 за штуку. Таким образом, продав все акции арбитражер получит сумму = 5 * 15 + 20 * 7 = 75 + 140 = 215. Прибыль составит 215 – 185 = 30. Арбитраж возможен.
Популярное: Как построить свою речь (словесное оформление):
При подготовке публичного выступления перед оратором возникает вопрос, как лучше словесно оформить свою... Почему человек чувствует себя несчастным?: Для начала определим, что такое несчастье. Несчастьем мы будем считать психологическое состояние... Генезис конфликтологии как науки в древней Греции: Для уяснения предыстории конфликтологии существенное значение имеет обращение к античной... Как выбрать специалиста по управлению гостиницей: Понятно, что управление гостиницей невозможно без специальных знаний. Соответственно, важна квалификация... ©2015-2024 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (216)
|
Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку... Система поиска информации Мобильная версия сайта Удобная навигация Нет шокирующей рекламы |