Индексные правила и принятие экономических решений
Введение Инвестиционная деятельность является одним из самых важных аспектов в функционировании коммерческой организации. Необходимость инвестиций может быть обусловлена различными причинами, такими как наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности или обновление материально технической базы. При планировании и осуществлении инвестиционной деятельности необходимо использовать экономический анализ. Для принятия эффективных и обоснованных управленческих решений следует использовать предварительный анализ на стадии разработки проекта. Принятие подобных решений зачастую связанно с высокой степенью неопределенности. Очевидно, что критериев при принятии решения будет несколько, а вероятность того, что один из проектов будет предпочтительнее остальных по всем критериям, будет намного меньше единицы. Принятие решений основываются на использовании различных формализованных и неформализованных методов. В отечественной и зарубежной практике существует множество формализованных методов и расчетов, которые могут лечь в основу, при принятии решения, в области инвестирования. Стандартного универсального метода, пригодного во всех случаях, не существует. Несмотря на это, получив некоторые оценки, при использовании формальных методов, принятие решения станет намного легче. Часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд взаимоисключающих проектов. Тогда возникает необходимость сравнить эти проекты и выбрать наиболее перспективный. В работе будут рассмотрены следующие вопросы: · Критерии и правила принятия инвестиционных решений · Индексные правила для принятие экономических решений (Индекс Гитиинса) · Метод чистой приведенной стоимости · Сравнение результатов полученных при использовании индексного метода Гиттинса и метода чистой приведенной стоимости
Критерии принятия инвестиционных решений: 1) критерии для оценки реальности проекта: нормативные критерии (правовые) т.е. нормы национального, международного права, требования стандартов, конвенций, патентоспособности и др.; а) ресурсные критерии, по видам: - научно-технические критерии; - технологические критерии; - производственные критерии; - объем и источники финансовых ресурсов. 2) количественные критерии для оценки целесообразности реализации проекта. а) Соответствие цели проекта на длительную перспективу целям развития деловой среды; б) Риски и финансовые последствия ( ведут ли они дополнения к инвестиционным издержкам или снижения ожидаемого объема производства, цены или продаж ); в) Степень устойчивости проекта; г) Вероятность проектирования сценария и состояние деловой среды. 3) количественные критерии. (финансово-экономические), позволяющие выбрать из тех проектов , реализация которых целесообразна. а) стоимость проекта; б) чистая текущая стоимость; в) прибыль; г) рентабельность; д) внутренняя норма прибыли; е) период окупаемости; ж) чувствительность прибыли к горизонту (сроку) планирования, к изменениям в деловой среде, к ошибке в оценке данных. В целом, принятие инвестиционного решения требует совместной работы многих людей с разной квалификацией и различными взглядами на инвестиции. Тем не менее, последнее слово остается за финансовым менеджером, который придерживается некоторым правилам. Правила принятия инвестиционных решений: 1. инвестировать денежные средства в производство или ценные бумаги имеет смысл только, если можно получить чистую прибыль выше, чем от хранения денег в банке; 2. инвестировать средства имеет смысл, только если, рентабельности инвестиции превышают темпы роста инфляции; 3. инвестировать имеет смысл только в наиболее рентабельные с учетом дисконтирования проекты. Таким образом, решение об инвестировании в проект принимается, если он удовлетворяет следующим критериям: - дешевизна проекта; - минимизация риска инфляционных потерь; - краткость срока окупаемости; - стабильность или концентрация поступлений; - высокая рентабельность как таковая и после дисконтирования; - отсутствие более выгодных альтернатив. На практике выбираются проекты не столько наиболее прибыльные и наименее рискованные, сколько лучше всего вписывающиеся в стратегию фирмы. Основные критерии при анализе инвестиционной деятельности делят на 2 группы в зависимости от того, учитывают или нет временной параметр: 1) основанные на дисконтированных оценках ("динамические" методы): - Чистая приведенная стоимость - NPV (Net Present Value); - Индекс рентабельности инвестиций - PI (Profitability Index); - Внутренняя норма прибыли - IRR (Internal Rate of Return); - Модифицированная внутренняя норма прибыли- MIRR (Modified Internal Rate of Return); - Дисконтированный срок окупаемости инвестиций - DPP (Discounted Payback Period). 2) основанные на учетных оценках ("статистические" методы): - Срок окупаемости инвестиций - PP (Payback Period); - Коэффициент эффективности инвестиций - ARR (Accounted Rate of Return). Для оценки финансовой эффективности проекта целесообразно применять «динамические методы»; они, в основном, основаны на дисконтировании денежных потоков, образующихся в ходе реализации проекта. Дисконтирование позволяет отразить принцип «завтрашние деньги дешевле сегодняшних» и учесть возможность альтернативных вложений по ставке дисконта. Схема всех динамических альтернативных методов оценки эффективности одинакова, т.к. основывается на прогнозировании положительных и отрицательных денежных потоков на плановый период и сопоставлении полученного сальдо денежных потоков, дисконтированного по соответствующей ставке, с инвестиционными затратами. В работе будет рассмотрено принятие решений по реализации проектов в логистической подсистеме на основе использования «динамического метода» (оценка чистой приведенной стоимости NPV), а также на основе индексных правил (метод индекса Гиттинса). Индексные правила и принятие экономических решений Основная задача ставится как оптимальное реконструирование последовательностей доходов относительно модели, которая предполагает реализацию некоторых заданных мероприятий или проектов логистической подсистемы. Наш интерес в данном анализе заключается в максимизации ожидаемого суммарного дохода по заданным реализуемым мероприятиям. Основные особенности модели: 1) Проекты представлены разбитыми на стадии, при реализации которых мы получаем некоторый доход 2) Для всех проектов все стадии имеют одинаковую длину . В случае, если длина стадий не одинакова, то следует выбрать базовую длину, которая укладывается в каждую стадию проектов целое количество раз. Таким образом стадия разобьется на подстадии с базовой длиной, их доход будет равен нулю, за исключением последней. Доход последней подстадии будет соответствовать доходу от реализации стадии, которая была разбита. 3) Коэффициент дисконтирования приводится к базовой длине стадии, если базовая длина стадии составляет 6 месяцев, то коэффициент равен 1 2 его ставки в годовых процентах, и так далее; 4) Все доходы от реализации стадий проектов приведены к одной и той же сумме, чаще всего к размеру инвестиций, другими словами , доход от какой-либо стадии, равный 20 млн.руб., и доход от другой, равный 15 млн.руб., приходятся на одну и ту же сумму капитальных вложений, например 100млн.руб.; реализация какой-либо стадии может потребовать большего количества средств, в этом случае инвестор может взять ссуду или кредит, тогда доход от реализации стадии инвестиционного проекта рассчитывается на долю его участия. 5) Порядок реализации стадий жестко фиксирован, т.е. нельзя приступить к какой-либо стадии не окончив предыдущие. Такой порядок обусловлен как правилом – нельзя построить здание, на заложив фундамент, - так и экономической целесообразностью – реализация каждой последующей стадии приносит меньший приведенный доход при прочих равных условиях, - и другими факторами. 6) Инвестор свободен в выборе следующей стадии, т.е. может выбрать продолжать ли реализацию данного проекта или перейти к следующему, при переходе отсутствуют штрафы либо пени. 7) Инвестору необходимо максимизировать ожидаемый приведенный доход от проектов. В данной ситуации лучшим методом для нахождения оптимального решения является метод Гиттинса.
Популярное: Личность ребенка как объект и субъект в образовательной технологии: В настоящее время в России идет становление новой системы образования, ориентированного на вхождение... Почему люди поддаются рекламе?: Только не надо искать ответы в качестве или количестве рекламы... Как выбрать специалиста по управлению гостиницей: Понятно, что управление гостиницей невозможно без специальных знаний. Соответственно, важна квалификация... Модели организации как закрытой, открытой, частично открытой системы: Закрытая система имеет жесткие фиксированные границы, ее действия относительно независимы... ©2015-2024 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (157)
|
Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку... Система поиска информации Мобильная версия сайта Удобная навигация Нет шокирующей рекламы |