Анализ финансового состояния предприятия

 

Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние организации, является её платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния организации, его устойчивости.

Анализ платежеспособности необходим не только для организации с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Оценка платежеспособности внешними инвесторами осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства.

Сущность ликвидности состоит в том, чтобы для покрытия краткосрочных обязательств имелись или могли быть добыты средства, достаточные для предотвращения задержки в платежах [5, с. 111]. Платежеспособность (в узком смысле слова) – это такое состояние организации, когда оно располагает в данный момент средствами, достаточными для уплаты по обязательствам, требующим немедленного погашения [5, с. 112]. Если ликвидность – состояние средств субъектов хозяйствования, при котором могут быть добыты средства для погашения, то есть, допускается погашение обязательств в течение некоторого промежутка времени, то платежеспособность – это способность погасить свои обязательства немедленно, и в этом случае не допускается наличие промежутка времени.

Одно из условий ликвидности организации – ликвидность активов, предполагающая их мобильность и способность при необходимости быть преобразованными в денежную наличность. Степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

Для оценки финансового положения предприятия в отечественной практике анализа финансовой положения организации рекомендуется составлять баланс ликвидности.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированных по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков [3, с. 187].

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается ликвидным, если имеют место следующие соотношения (формула 3):

 

А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4. (3)

 

В зависимости от степени ликвидности активы и пассивы организации разделяются на группы в соответствии со специальной методикой. К наиболее ликвидным активам относятся денежные средства и финансовые вложения. Быстрореализуемые активы – это краткосрочная дебиторская задолженность. Медленно реализуемые активы – запасы, налоги по приобретенным активам, долгосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы. К труднореализуемым активам относятся внеоборотные активы предприятия. В составе пассивов выделяют наиболее срочные обязательства (краткосрочную кредиторскую задолженность), краткосрочные пассивы (краткосрочные заемные средства и кредиты банков, подлежащие погашению в течение года после отчетной даты и прочие краткосрочные обязательства), долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и займы) и постоянные пассивы (собственный капитал предприятия).

Группировку активов и пассивов ПРУП «Борисовский хрустальный завод» по степени ликвидности за 2008 год по данным бухгалтерского баланса за 2008 год произведём в следующей таблице:

 

Таблица 10 - Группировка активов по степени ликвидности и пассивов по срокам погашения ПРУП «Борисовский хрустальный завод»

Актив	На начало года, млн. р.	На конец года, млн. р.	Пассив	На начало года, млн. р.	На конец года, млн. р.	Излишек (+) или недостаток (-) активов для погашения обязательств
						на начало периода (гр.2-гр.5)	на конец периода (гр.3-гр,6)
Наиболее ликвидные активы	17 994	73	Наиболее срочные обязательства	11 163	12 654	6 831	-12 581
Быстро реализуемые активы	2 276	800	Краткосрочные пассивы	4 129	6 500	-1 853	-5 700
Медленно реализуемые активы	9 158	11 115	Долгосрочные пассивы	0	0	9 158	11 115
Трудно-реализуемые активы	15 803	36 665	Постоянные пассивы	29 939	29 499	-14 136	7 166
Баланс	45 231	48 653	Баланс	45 231	48 653	–	–

Заметим, что предприятие является абсолютно платежеспособным, если выполняется каждое из неравенств А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4. Однако в случае ПРУП «Борисовский хрустальный завод» выполняются только 2 из 4 неравенств. Следовательно, предприятие не будет являться абсолютно платежеспособным, так что потребуется определить степень текущей платежеспособности на основе определения возможности погашения краткосрочных обязательств (кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов и банков) за счет активов с различной степенью ликвидности:

 

Таблица 11 - Оценка степени текущей платежеспособности ПРУП «Борисовский хрустальный завод» на основе сопоставления активов по степени ликвидности и пассивов по степени срочности погашения

Активы	На начало года, млн. р.	На конец года, млн. р.	Пассивы	На начало года, млн. р.	На конец года, млн. р.	Вывод о выполнении неравенств
А1	17 994	73	П1 + П2	15 292	19 154	Неравенство А1 > (П1 + П2) не выполняется на конец периода, платежеспособность – не абсолютная (реальная)
А1 + А2	20 270	873	П1 + П2	15 292	19 154	Неравенство (А1 + А2) > (П1 + П2) не выполняется, платежеспособность – не гарантированная
А1 + А2 + А3	29 428	11 988	П1 + П2	15 292	19 154	Неравенство (А1 + А2 + А3) > (П1 + П2) выполняется на конец периода, платежеспособность – потенциальная, на конец года неравенство не выполняется – у предприятия отсутствует собственный оборотный капитал

 

Таким образом, на основании данных таблицы 11 можно сделать вывод, что на начало 2008 года предприятие обладало абсолютной (реальной) платежеспособностью. Однако на конец года у него отсутствует собственный оборотный капитал, что подразумевает низкую его платежеспособность.

Для оценки платежеспособности организации следует применять показатели ликвидности, которые отличаются набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. Целью их расчета является необходимость оценить соотношение имеющихся активов, предназначенных как для непосредственной реализации, так и для предварительного потребления с целью последующей реализации и возмещения вложенных средств и существующих обязательств, которые должны быть погашены организацией в предстоящем периоде.

В Инструкции по анализу и контролю за финансовым состоянием и платежеспособностью субъектов предпринимательской деятельности, принятой постановлением Министерства финансов, Министерства экономики. Министерства статистики и анализа от 14.05.2004 г. №81/128/65 (в редакции постановления Министерства финансов, Министерства экономики, Министерства статистики и анализа от 08.05.2008 г. № 79/99/50) коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами определены как основные критерии для определения неудовлетворительной структуры бухгалтерского баланса и платежеспособности организаций.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность организации собственными оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств организации.

Коэффициент текущей ликвидности (К1) определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у организации оборотных средств в виде запасов и затрат, налогов по приобретённым товарам, работам, услугам, дебиторской задолженности, расчётов с учредителями, денежных средств, финансовых вложений и прочих оборотных активов к краткосрочным обязательствам организации и рассчитывается по формуле (4) как отношение итога раздела II актива баланса к итогу раздела V пассива баланса за вычетом строки 640 «Резервы предстоящих расходов и платежей» следующим образом:

 

 , (4)

 

где  - итог второго раздела актива бухгалтерского баланса (стр.290 баланса);

 - итог пятого раздела пассива бухгалтерского баланса (стр.690 баланса).

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К2) определяется как отношение разности капитала и резервов, включая резервы предстоящих расходов, и фактической стоимости внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у организации оборотных активов в виде запасов и затрат, налогов по приобретённым товарам, работам, услугам, дебиторской задолженности, расчётов с учредителями, денежных средств, финансовых вложений и прочих оборотных активов рассчитывается по формуле (2.5) как отношение суммы итога раздела III пассива баланса и строки 640 «Резервы предстоящих расходов» за вычетом итога раздела I актива баланса к итогу раздела II актива баланса следующим образом:

 

 , (5)

 

где III – итог третьего раздела пассива бухгалтерского баланса (строка 490);

I – итог первого раздела актива бухгалтерского баланса (строка 190);

II – итог второго раздела актива бухгалтерского баланса (строка 290).

Однако, данных показателей недостаточно для комплексной оценки финансово-хозяйственной деятельности организации. В связи с этим считаю целесообразным при оценке платёжеспособности организации помимо выше указанных показателей рассчитывать следующие показатели:

- Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами характеризует способность организации рассчитаться по своим финансовым обязательствам после реализации активов.

Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами (К3) определяется отношением всех (долгосрочных и краткосрочных) обязательств организации к общей стоимости имущества (активов) и рассчитывается по формуле (6) как отношение суммы итога разделов IV и V пассива бухгалтерского баланса к сумме валюте бухгалтерского баланса следующим образом:

 

 , (6)

 

где  – итог четвертого раздела пассива бухгалтерского баланса (строка 590);

 – итог пятого раздела актива бухгалтерского баланса (строка 690);

 – валюта бухгалтерского баланса (строка 300 или 700).

- Коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами рассчитывается как отношение просроченных финансовых обязательств организации (долгосрочных и краткосрочных) к общей стоимости активов.

Коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами (К4) на конец отчетного периода рассчитывается по формуле (7) как отношение суммы краткосрочной и долгосрочной просроченных задолженностей к валюте баланса:

 

, (7)

 

где ПЗ – просроченная задолженность (форма 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу»);

ВБ – валюта баланса (строка 300 или 700).

- Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, и рассчитывается как отношение легко ликвидных активов к текущим обязательствам организации.

Коэффициент абсолютной ликвидности (К5) на конец отчетного периода рассчитывается по формуле (8) как отношение суммы денежных средств (строка 260) и финансовых вложений (строка 270) к краткосрочным обязательствам (строка 690) за вычетом резервов предстоящих расходов (строка 640):

 

. (8)

 

Анализ платежеспособности ПРУП «Борисовский хрустальный завод» будет проведен в соответствии с Инструкцией по анализу и контролю за финансовым состоянием и платежеспособностью субъектов предпринимательской деятельности», принятой постановлением Министерства финансов, Министерства экономики, Министерства статистики и анализа от 14.05.2004 г. №№81/128/65 (в редакции постановления Министерства финансов, Министерства экономики, Министерства статистики и анализа от 08.05.2008 г. № 79/99/50). Данный анализ проводиться с помощью коэффициентов, рассчитываемых в соответствии с формулами (5-8). Исходные данные для расчета и полученные в результате расчёта показатели представлены в нижеследующей таблице:

 

Таблица 12 - Коэффициенты, характеризующие платёжеспособность ПРУП «Борисовский хрустальный завод» в 2008г

Показатели	На начало 2008 года		На конец 2008 года		Откло-нение (+,-)
	расчёт	сумма	расчёт	сумма
1 Собственный капитал, млн. р.	X	29 939	X	29 499	-440
2 Долгосрочные кредиты и займы, млн. р.	X	0	X	0	0
3 Краткосрочные кредиты и займы, млн. р.	X	4 129	X	6 500	2 371
4 Резервы предстоящих расходов и платежей, млн. р.	X	0	X	0	0
5 Заёмный капитал, млн. р.	X	15 292	X	19 154	3 862
6 Внеоборотные активы, млн. р.	X	15 803	X	36 665	20 862
7 Оборотные активы, млн. р.	X	29 428	X	11 988	-17 440
8 Валюта баланса, млн. р.	X	45 231	X	48 653	3 422
9 Финансовые вложения и денежные средства, млн. р.	X	17 994	X	73	-17 921
10 Просроченная кредиторская задолженность, млн. р.	X	0	X	0	0
11 Коэффициент текущей ликвидности (норматив не ниже 1,7)	29 428 / (15 292- 0)	1,92	11 988 / (19 154- 0)	0,63	-1,30
12 Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (норматив не ниже 0,3)	(29 939 – 15 803) / 29 428	0,48	(29 499 – 36 665) / 11 988	-0,60	-1,08
13 Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами (норматив не выше 0,85)	15 292 / 45 231	0,34	19 154 / 48 653	0,39	0,06
14 Коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами (норматив не выше 0,5)	0 / 45 231	0,0	0 / 48 653	0,0	0,0
15 Коэффициент абсолютной ликвидности (норматив не менее 0,2)	17 994 / (15 292 – 0)	1,2	73 / (19 154 – 0)	0,0	-1,2

 

Анализируя данные таблицы 12, можно сделать следующие выводы:

- Значение коэффициента текущей ликвидности за 2008 год следующее: на начало года оно составляет 1,92, а на конец года – 0,63, что значительно ниже нормативного значения на конец периода, несмотря на то, что на начало года норматив был выполнен. Это свидетельствует о невозможности своевременного погашения срочных обязательств оборотными средствами на конец анализируемого периода.

- Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами также на начало 2008 года соответствует нормативному значению – оно составило 0,48. Однако на конец года оно сократилось до минус 0,6. Сокращение данного коэффициента в 2008 году свидетельствует о сокращении собственных оборотных средств исследуемой организации для обеспечения её финансовой устойчивости.

- Значения коэффициента обеспеченности финансовых обязательств активами в 2008 году соответствуют нормативному, что свидетельствует о достаточном запасе прочности предприятия, позволяющем без серьезных негативных последствий увеличить размеры заемного капитала.

- Коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами составил 0,0, что меньше критически высокого уровня, равного 0,5. Значения данного коэффициента соответствуют нормативному значению.

- Коэффициент абсолютной ликвидности на начало 2008 года превысило 1, но оказалось ниже нормативного значения на начало года (равно 0,004). Это говорит о том, что предприятие обладает неликвидным балансом.

На основе проведенного анализа платёжеспособности ПРУП «Борисовский хрустальный завод» были сделаны следующие выводы: не все показатели, характеризующие платежеспособность, соответствуют нормативным значениям, следовательно, финансовое состояние предприятия нельзя считать устойчивым, а предприятие – платёжеспособным.

Понятие финансовой устойчивости организации тесно связано с перспективной платёжеспособностью. Оценка финансовой устойчивости позволяет внешним субъектам анализа (особенно инвесторам) определить финансовые возможности организации на длительную перспективу (более одного года). Поскольку в условиях рыночной экономики осуществление процесса производства, его расширение, удовлетворение социальных и других нужд организации производятся за счёт самофинансирования, т.е. собственных средств, а при их недостаточности – заёмных, то большое значение имеет финансовая независимость от внешних заёмных источников, хотя обойтись без них сложно, практически невозможно. Поэтому изучаются соотношения заёмных и собственных источников различных позиций [2, с. 90].

Савицкая Г.В. предлагает рассчитывать показатели, характеризующие финансовую устойчивость организации [1, c.211].

Степень финансовой независимости предприятия от кредиторов показывает коэффициент автономии (U1), который характеризует долю собственного капитала (СК) в общем объеме пассивов:

 

. (9)

 

Теоретически достаточным значением этого коэффициента является 0,3-0,6. Наиболее безопасным для организации является коэффициент автономии (независимости), равный 0,5. Этот коэффициент показывает, какова доля собственных средств в общей стоимости имущества организации. Если доля источников собственных средств составляет 50% и более, то считают, что у предприятия стабильное финансовое состояние, так как, продав половину имущества, организация сможет погасить свои долговые обязательства.

Коэффициент финансовой устойчивости (U2) – отношение собственного капитала и долгосрочных кредитов и займов к общей валюте баланса – показывает удельный вес источников финансирования, которые могут быть использованы длительное время. Нормативное значение данного показателя должно быть не менее 0,75. Показатель рассчитывается по формуле:

 

. (10)

 

Коэффициент финансирования (или коэффициент соотношения собственных и заёмных средств) (U3) показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств и рассчитывается по формуле (2.11):

 

. (11)

 

Нормативное значение данного показателя должно быть не менее 1,0.

Коэффициент инвестирования (U4) показывает, в какой степени собственный капитал покрывает произведённые инвестиции, и рассчитывается по формуле (2.12):

 

 . (12)

 

Коэффициент финансовой зависимости (U5) – доля заемного капитала в общей валюте баланса. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании организации. Данный коэффициент рассчитывается либо как величина обратная коэффициенту финансовой независимости, либо как разность между единицей и коэффициентом финансовой независимости по формуле (13):

 

. (13)

 

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (коэффициент финансового левериджа) (U6) – показывает долю финансовых обязательств предприятия в величине его собственного капитала. Этот коэффициент показывает размер заемных средств на 1 рубль собственных средств, т.е. какая часть имущества организации финансируется кредиторами, и рассчитывается по следующей формуле (14):

 

. (14)

 

Если отношение заемных средств к источникам собственных средств составляет 0,5, это значит, что одна треть активов формируется (финансируется) кредиторами, если отношение составляет 1, то половина активов формируется за счет привлеченного капитала. Если отношение заемного капитала к собственному превышает 1, то финансовая устойчивость организации достигает критического уровня, т.е. значительную часть доходов организация вынуждена отдавать в виде процентов по займам, что ставит под вопрос возможность выдачи кредита банком.

Коэффициент маневренности собственного капитала (U7), который показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств организации. Данный показатель рассчитывается по формуле 15:

. (15)

 

Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций (U8) показывает, какая доля инвестированного капитала, складывающегося из собственного капитала и долгосрочных обязательств, иммобилизирована в основные средства, и рассчитывается по следующей формуле (16):

 

. (16)

 

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками (U9) определяется как отношение собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат по формуле (17):

 

. (17)

 

Считается, что данный показатель не должен опускаться ниже 0,6.

Таким образом, финансовая устойчивость организации определяется эффективным использованием ресурсов, способностью полностью и в сроки ответить по своим обязательствам, достаточностью собственных средств для исключения высокого риска, перспективами получения прибыли. Неустойчивость финансового положения выражается в неудовлетворительной платежной готовности, в низкой эффективности использования ресурсов, в неэффективном размещении средств, их иммобилизации. Пределом низкой финансовой устойчивости организации является состояние банкротства, т. е. неспособность организации ответить по своим обязательствам.