Оценка отдельных элементов собственного капитала корпораций. Методы оценки стоимости собственного капитала
С учетом рассмотренных особенностей складывается механизм поэлементной оценки собственного капитала корпорации-эмитента, который включает: 1. Расчет стоимости используемого в отчетном периоде собственного капитала по формуле: СКио= , (5.11) где СКио — стоимость используемого собственного капитала в отчетном периоде, %; ЧПа — сумма чистой прибыли, выплаченной акционерам в процессе ее использования; — средняя величина собственного капитала в отчетном периоде. Процесс управления стоимостью данного элемента собственного капитала осуществляют, прежде всего, в текущей (обычной) деятельности. Стоимость используемого капитала в предстоящем (прогнозном) периоде устанавливают по формуле СКип=СКио*I, (5.12) где СКип — стоимость используемого собственного капитала в предстоящем пери оде, %; СКио — стоимость используемого собственного капитала в отчетном периоде, %; I — прогнозируемый индекс роста выплат из чистой прибыли по корпорации в целом, доли единицы. Как уже отмечалось, стоимость нераспределенной прибыли приравнивают к цене используемого собственного капитала в предстоящем периоде: Снп=СКип, (5.13) где Снп — стоимость нераспределенной прибыли, %. Такой подход позволяет сделать следующий вывод: если стоимость используемого (функционирующего) собственного капитала в предстоящем периоде и стоимость нераспределенной прибыли в этом же периоде идентичны, то при оценке средневзвешенной стоимости капитала (WACC) в планируемом периоде данные элементы капитала можно рассматривать как единый элемент, т.е. включать в оценку с общим суммированным удельным весом. 2. Стоимость дополнительно привлекаемого акционерного капитала рассчитывают в процессе оценки раздельно — по обыкновенным и привилегированным акциям, так как норма предлагаемого по ним дивиденда неодинакова. Она, как правило, выше по обыкновенным акциям. Стоимость привлечения дополнительного капитала за счет эмиссии обыкновенных акций определяется следующими показателями: •суммой дополнительной эмиссии обыкновенных акций; •суммой дивиденда, выплаченного в отчетном периоде на одну обыкновенную акцию; •планируемым индексом роста выплат чистой прибыли акционерам в форме дивидендов; •прогнозируемыми затратами по эмиссии обыкновенных акций. В процессе привлечения данного вида собственного капитала следует учитывать, что по стоимости он является самым дорогим, так как затраты по его обслуживанию не понижают налогооблагаемую прибыль, а премия за финансовый риск наиболее высока, поскольку эта часть капитала при банкротстве акционерного общества защищена в минимальной степени. Расчет стоимости дополнительного капитала, привлекаемого с помощью эмиссии обыкновенных акций (СКоа) рекомендуют осуществлять по формуле: СКоа= , (5.14) где СКоа — стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет выпуска обыкновенных акций, %; Коа — количество дополнительно выпускаемых обыкновенных акций, шт.; Доа— сумма дивиденда, приходящегося на одну обыкновенную акцию в отчетном периоде, руб.; I — планируемый индекс роста дивидендов из чистой прибыли акционерам; ∑СКоа — сумма собственного (акционерного) капитала, привлекаемого за счет выпуска обыкновенных акций; Зэ — затраты на эмиссию обыкновенных акций по отношению к общей сумме эмиссии акций, доли единицы.
Популярное: Организация как механизм и форма жизни коллектива: Организация не сможет достичь поставленных целей без соответствующей внутренней... Генезис конфликтологии как науки в древней Греции: Для уяснения предыстории конфликтологии существенное значение имеет обращение к античной... Как построить свою речь (словесное оформление):
При подготовке публичного выступления перед оратором возникает вопрос, как лучше словесно оформить свою... Личность ребенка как объект и субъект в образовательной технологии: В настоящее время в России идет становление новой системы образования, ориентированного на вхождение... ©2015-2024 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (735)
|
Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку... Система поиска информации Мобильная версия сайта Удобная навигация Нет шокирующей рекламы |