Оценка эффективности проекта
Эффективность инвестиционных проектов оценивается по показателям срока окупаемости, точки безубыточности, чистого дисконтированного дохода, рентабельности инвестиций. Для этого требуется четкая разбивка расходов по проекту и использования средств. Должны быть описаны условия всех остальных относящихся к проекту или уже находящихся на балансе кредитов. Необходимо четко показать, как и кем (самим предприятием или независимым подрядчиком) составлялась смета расходов; предполагаемая степень четкости сметы. Должны быть описаны условия, оценки и предположения, базируясь на которых рассчитывались финансовые результаты проекта, обязательно следует включить затраты на обеспечение и страхование. При этом необходимо отразить (помесячно, поквартально, по годам): Ø изменение курса рубля к доллару; Ø перечень и ставки налогов; Ø рублевую инфляцию (возможен различный %, в зависимости от объекта); Ø формирование капитала за счет собственных средств, кредитов, выпуска акций; Ø порядок выплаты займов, процентов по ним; Ø ставку рефинансирования Центрального банка РФ. В дополнение к этому прилагаются расчеты основных показателей платежеспособности и ликвидности, а также прогнозируемые показатели эффективности проекта. Сроки прогнозов должны совпадать (как минимум) со сроками кредита/инвестиций, которые запрашиваются по проекту. Следует рассчитать показатели платежеспособности и ликвидности: - коэффициент текущей ликвидности
(14)
- коэффициент немедленной ликвидности
(15) - коэффициент абсолютной ликвидности
(16)
- соотношение дебиторской и кредиторской задолженности
(17)
Также рассчитываются соотношения материально-производственных запасов и оборотного капитала, кредиторской задолженности и материально-производственных запасов. При необходимости приводятся показатели структуры капитала. Показатели эффективности проекта следующие: Ø чистый дисконтированный доход (ЧДД) (другие названия: чистая приведенная стоимость, чистый приведенный доход, Net Present Value (NPV)); Ø индекс доходности (ИД) (другие названия: индекс прибыльности, Profitabily Index (PI)); Ø - внутренняя норма доходности (ВНД) (другие названия: внутренняя норма рентабельности, возврата инвестиций, Internal Rate of Return (IRR)); Ø срок окупаемости (Discounted payback period; (РВР). мес.); Ø ставка дисконтирования. Все расчеты показателей эффективности рекомендуется выполнять с дисконтированными денежными потоками, представляющими потоки поступления денежных средств (Rt) и оттоки или выплаты денежных средств (Ct) в каждом периоде (t) реализации проекта. Дисконтирование служит для приведения разновременных экономических показателей к какому-либо одному моменту времени; обычно к начальному периоду. Сумма поступлений (Rt), используемая в процессе расчетов по критериям Кэш-Фло, формируется путем суммирования следующих статей: Ø поступления от сбыта продукции (услуг); Ø поступления от других видов деятельности; Ø поступления от реализации активов; Ø доходы по банковским вкладам. Сумма выплат (Ct) формируется аналогичным образом и включает в себя: Ø прямые производственные издержки; Ø затратына заработную плату; Ø выплаты на другие виды деятельности; Ø общие издержки; Ø налоги; Ø затраты на приобретение активов; Ø другие издержки подготовительного периода; Ø выплаты процентов по займам; Ø банковские вклады. Разница между притоком и оттоком денежных средств в каждом периоде (t) называется потоком реальных денег Pt или Кэш-Фло (Cash Flow). Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма чистых приведенных потоков за расчетный период за вычетом первоначальных инвестиций
(18)
где t = 1…n – расчетный период; Pt – чистый денежный поток t-го года; Е – годовая ставка дисконтирования (средневзвешенная стоимость капитала); I0 – инвестиции в проект; Rt – номинальные денежные поступления t-го года в текущих ценах; ir – темп инфляции доходов; Ct – номинальные денежные затраты t-го года в текущих ценах; i`r – темп инфляции расходов; Н – ставка налогообложения прибыли; Аt – амортизационные отчисления t-го года Если ЧДД проекта положителен, то проект подлежит дальнейшей оценке. В противном случае проект отвергается. Индекс доходности (ИД) – это отношение суммы чистых приведенных денежных потоков к величине инвестиций
. (19)
Если ИД > 1, то проект эффективен; если ИД < 1, то проект неэффективен. Внутренняя норма рентабельности (ВНР) представляет собой ту норму дисконта (Евн), при которой величина чистых приведенных денежных потоков равна инвестициям. Внутренняя норма доходности является решением уравнения
. (20)
Полученная в результате расчета ВНР сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на капитал. Она должна быть больше, чем в случае безрискового вложения капитала. Срок окупаемости (Ток) – минимальный временный интервал, за пределами которого ЧДД становится неотрицательным, т.е. период, начиная с которого инвестиции в проект покрываются результатами его осуществления и определяется решением относительно t уравнения
. (21) Пример вычисления показателей приводится в прил. 2.
Приложения
В приложения включаются документы, которые могут служить подтверждением или более подробным объяснением сведений, представленных в бизнес-плане. К числу обязательных относятся следующие: ¨ биографии руководителей предприятия или проекта, подтверждающие их компетенцию и опыт работы; ¨ результаты маркетинговых исследований; ¨ заключения аудиторов (включая аналитическую часть); ¨ подробные технические характеристики продукции; ¨ гарантийные письма или контракты с поставщиками и потребителями продукции; ¨ договоры аренды, найма, лицензионные соглашения; ¨ заключения служб государственного надзора по вопросам экологии и безопасности, санитарно-эпидемиологических служб; ¨ статьи из журналов и газет о деятельности предприятия; ¨ отзывы авторитетных организаций. Возможно также предоставление в качестве приложения к бизнес-плану фотографий или видеоролика образцов продукции, копий авторских свидетельств, патентов, плана предприятия, сертификатов (ТУ и т.п.) на продукцию.
СПИСОК РЕКОМЕНДУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Антикризисное управление: учеб. пособие. – 2 –е изд. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 1152 с. 2. Антикризисное управление: учебник / под ред. Э.М. Короткова. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 432 с. 3. Бекетова, О.Н. Бизнес-план: Теория и практика: учеб. пособие для вузов / О.Н. Бекетова, В.И. Найденков. – М.: Приор-издат, 2008. – 288 с. 4. Климова, Н.В. Экономический анализ: Теория, задачи, тесты, деловые игры): учеб. пособие / Н.В. Климова. – М.: Вузовский учебник, 2008. – 287 с. 5. Крылов, Э.И. Анализ финансовых результатов, рентабельности и себестоимости продукции: учеб. пособие / Э.И. Крылов, 6. Кукукина, И.Г. Учёт и анализ банкротств. Антикризисное управление: учеб. пособие / И.Г. Кукукина, И.А. Астраханцева. – М.: Высшее образование, 2007. – 260 с. 7. Мелкумов, Я.С. Социально-экономическая статистика: учеб. пособие / Я.С. Мелкумов. – М.: Инфра- М, 2010. – 236 с. 8. Просветов, Г.И. Антикризисное управление: Задачи и решения: учебно-практическое пособие / Г.И. Просветов. – М.: Альфа-пресс, 2009. – 288 с. 9. Просветов, Г.И. Финансовый анализ: Задачи и решения: учебно-практическое пособие / Г.И. Просветов. – М.: Альфа-пресс, 2008. – 640 с. 10. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник. / Г.А. Савицкая. – М.: Инфра-М, 2009. – 536 с. 11. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / под ред. Е.С. Стояновой. – М.: Перспектива, 2006. – 656 с. 12. Шеремет, А.Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций / А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев. – М.: ИНФРА-М., 2003. – 237 с. ПРИЛОЖЕНИя Приложение 1
Популярное: Почему люди поддаются рекламе?: Только не надо искать ответы в качестве или количестве рекламы... Как выбрать специалиста по управлению гостиницей: Понятно, что управление гостиницей невозможно без специальных знаний. Соответственно, важна квалификация... ©2015-2024 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (497)
|
Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку... Система поиска информации Мобильная версия сайта Удобная навигация Нет шокирующей рекламы |