Формирование портфеля ценных бумаг
Инвестиционный портфель представляет собой определенный набор ценных бумаг с различной степенью риска и доходности. Портфель ценных бумаг является инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске. Удельные веса отдельных активов определяются на основании фундаментального анализа и коэффициентов вариации. Самой высокой средней доходностью, а также наименьшим риском обладают бумаги ОАО «Роснефть». При этом анализ отчетности компании показал, что компания является финансово устойчивой, а результаты деятельности компании характеризуются положительной динамикой. В связи с этим доля ценных бумаг ОАО «Роснефть» в портфеле составит 50%. Ценные бумаги компаний «Башнефть» и «РусГидро» характеризуются практически равными коэффициентами вариации и риском, их доходность также отличается незначительно. Не смотря на отрицательную динамику чистой прибыли ОАО «Башнефть» обладает достаточной финансовой устойчивостью, а также высокими показателями финансовой и экономической рентабельности. Прибыль компании «Русгидро» в 2011 году также уменьшилась, однако компания отличается абсолютной финансовой устойчивостью, а также высокими показателями ликвидности и рентабельности. Основываясь на результатах фундаментального и технического анализа, доля ценных бумаг ОАО «Башнефть» и «РусГидро» составит по 20%. Ценные бумаги ОАО «Автоваз» по результатам технического анализа оказались самыми рискованными, а их доходность самой низкой. При этом компания находится в неустойчивом финансовом состоянии, имеет проблемы с ликвидностью и низкие показатели рентабельности, поэтому их доля в портфеле составит оставшиеся 10%. Доходность портфеля определяется по формуле: где: – доходность i-того актива в портфеле; – удельный вес актива в портфеле.
Для определения степени взаимосвязи и направления доходностей двух активов используют показатели корреляции и ковариации. Ковариация – сопряженная изменчивость двух признаков или явлений. Коэффициент ковариации определяется по формуле: Обозначим ценные бумаги компании следующим образом: ОАО «Автоваз» – A, ОАО «Башнефть» – B, ОАО «РусГидро» – C, ОАО «Роснефть» – D. Расчеты показали, что коэффициент ковариации между активами как больше, так и меньше 0, это значит, что доходности активов под воздействием рыночных рисковых факторов изменяются как в одном направлении, дополняя друг друга, так и в разных направлениях, компенсируя друг друга. Риск портфеля, как и риск отдельного актива определяется в два этапа. Определим дисперсию портфеля по следующей формуле:
Раскроем формулу дисперсии для портфеля, состоящего из четырех активов:
Расчет дисперсии представлен в таблице 11. Таблица 11 Расчет дисперсии портфеля
Рассчитаем риск портфеля как корень квадратный из дисперсии:
Ожидаемый риск портфеля представляет собой сочетание рисков входящих в него активов, т.е. сочетание стандартных отклонений от их возможной доходности. Риск портфеля зависит от того, в каком направлении изменяются доходности входящих в него активов под влиянием изменений рыночной конъюнктуры и в какой степени они уменьшаются. Доходность портфеля, состоящего на 50% из акций ОАО «Роснефть», на 20% ОАО «Бащнефть» и «РусГидро» и 10% ОАО «Автоваз» составит -0,31%. Риск портфеля составит 16,9%.
Популярное: Организация как механизм и форма жизни коллектива: Организация не сможет достичь поставленных целей без соответствующей внутренней... Почему стероиды повышают давление?: Основных причин три... Как вы ведете себя при стрессе?: Вы можете самостоятельно управлять стрессом! Каждый из нас имеет право и возможность уменьшить его воздействие на нас... ©2015-2024 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (726)
|
Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку... Система поиска информации Мобильная версия сайта Удобная навигация Нет шокирующей рекламы |