Анализ финансовых результатов и рентабельности
1) Коэффициент валовой прибыли характеризует долю валовой прибыли содержащуюся в денежной единице реализованной продукции, то есть без учета себестоимости. Повышение коэффициента в 2011-ом году почти в 3 раза означает повышение цен, или повышение спроса на продукцию. 2) Коэффициент чистой прибыли показывает долю чистой прибыли в выручке. В 2011 году показатель резко вырос из-за уменьшения выручки и увеличения чистой прибыли. 3) Коэффициент рентабельности продаж показывает, какую сумму операционной прибыли получает предприятие с каждого рубля реализованной продукции. В 2011 году показатель вырос по сравнению с 2009-ым годом почти в 2 раза. 4) Коэффициент рентабельности активов выражает отдачу, которая приходится на выбор совокупных активов фирмы. Данный показатель упал за рассматриваемый период, более, чем в 10 раз. 5) Коэффициент рентабельности собственного капитала показывает, насколько эффективен собственный капитал, то есть какой доход получило предприятие на долю собственных средств. За рассматриваемый период произошло увеличение данного показателя в 3 раза. Оценка стоимости ОАО «ЛУКОЙЛ» методом дисконтированных денежных потоков Метод дисконтированных денежных потоков – наиболее универсальный метод, позволяющий определить настоящую стоимость будущих денежных потоков. Денежные потоки могут произвольно изменяться, неравномерно поступать и отличаться высоким уровнем риска. Применение данного метода наиболее обосновано для оценки предприятий, имеющих определенную историю хозяйственной деятельности (желательно прибыльной) и находящихся на стадии стабильного экономического развития, именно такой компанией является «ЛУКОЙЛ». Существует 2 модели денежного потока для оценки стоимости предприятия: · для собственного капитала; · для инвестированного капитала. В данной курсовой работе оценка стоимости ОАО «ЛУКОЙЛ» будет происходить с помощью модели денежного потока для собственного капитала. Для того чтобы оценить стоимость предприятия, следует выполнить 4 действия: 1. рассчитать денежные потоки 2. рассчитать ставки дисконта 3. рассчитать стоимость бизнеса в остаточном периоде 4. рассчитать итоговую стоимость бизнеса. Следует рассчитать стоимость будущих денежных потоков ОАО «ЛУКОЙЛ» за три следующих года, а именно 2012, 2013 и 2014 год.
Денежные потоки В качестве трендовой кривой можно взять линейную функции. Построение уравнения регрессии дает возможность спрогнозировать выручку для последующих лет (с помощью EXEL). Прогноз валовых доходов и расходов необходим для расчета соответствующих показателей в формуле денежного потока. Из-за того что в 2010 году был резкий упадок выручки, сделаем прогноз для 2012 года на основе данных за 3,6, 9 месяцев года, а затем на основе 2010,2011, 2012 года сделаем прогноз для 2013 и 2014 года. y = 1E+07x + 343377 Таблица 1 Прогноз выручки 2012 года на основе данных за 3 квартала
График 1. Линия тренда для показателей выручки
Таблица 2 Показатели выручки за 5 лет на основе линии тренда
Так же необходимо спрогнозировать значения расходов и доходов, а также чистой прибыли предприятия в 2012-2014гг. Прогноз делаем на основе того что доля показателя в выручке останется неизменным. Таблица 3 Прогнозные значения доходов и расходов
С помощью метода постоянного отношения к выручке спрогнозированы другие необходимые данные для расчета денежного потока: дебиторская задолженность, текущие пассивы, запасы, а также требуемая величина основных средств. Таблица 4 Прогнозные значения остальных составляющих для денежного потока
Таблицы 5-7 Расчет амортизации и Инвестиция во ВнА Считаем,что предприятие к 2012 году нарастила нужную стоимость внеоборотных фондов, поэтому инвестиции во ВнА будут равны нулю
Таблица 8 Денежные потоки в 2012-2014 гг.
Ставка дисконта Ставка дисконта для собственного капитала рассчитывается двумя способами: 1. Модель оценки капитальных активов (Capital Asset Princing Model - CAPM). 2. Метод кумулятивного построения (Build-up Approach). При расчете ставки дисконта для собственного капитала предприятия методом кумулятивного построения в качестве базовой используется безрисковая ставка дохода. К этой ставке прибавляются премии за риск, характерный для оцениваемого предприятия.
Возьмем за безрисковую ставку - ставку Сбербанка России по депозитам, которая составляет 8,75% годовых.
Таб. 9 Ставка дисконтирования определятся путем суммирования безрисковой ставки и перечисленных премий за риск. R = 8,75% + 16% = 24,75%
Популярное: Как выбрать специалиста по управлению гостиницей: Понятно, что управление гостиницей невозможно без специальных знаний. Соответственно, важна квалификация... ©2015-2024 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (331)
|
Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку... Система поиска информации Мобильная версия сайта Удобная навигация Нет шокирующей рекламы |