Показатель чистой текущей стоимости
Показатель чистой текущей стоимости NPV, измеряется в денежных единицах.
На практике встречаются варианты проектов со сроком реализации более 40 лет и постоянным темпом изменения годовой величины чистых денежных потоков. Тогда формула следующая:
NPV представляет собой разницу между первоначальной величиной инвестиционных затрат и общей суммой дисконтированных чистых денежных потоков за все периоды времени в течение планируемого срока реализации проекта. Правила принятия инвестиционных решений: 3) Если NPV >0 проект принимается, если < отвергается 4) Из нескольких альтернативных вариантов выбираем с максимальным NPV 4) Обладает свойством аддитивности NPV a+ NPVb = NPVa+b Если необходимо сформировать из списка возможных капвложений портфель инвестиций, то одобрению подлежит комбинация проектов с наибольшим общим значением NPV
16 Простой срок окупаемости инвестиций (РВ). Изменяется во времени. Существует 2 алгоритма расчета: А. если денежные потоки поступают по годам равномерно РВ = I0/CF При получении дробного числа, оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Б. если денежные потоки по годам изменяются, то срок окупаемости состоит из 2-х частей: целой j и дробной в PB = j+d = 3+0,2= 3.2 j = (1,2+1,8+1,5)<5 (CF1+CF2+...+CFj)<=Io 1<=j<=n d=( 5,0-(1,2+1,8+1,5))/2,5 = 0,2 d = (Io –(CF1+ CF2+...+CFj))/(CFj+1) Правила использования РВ в инвестиционном анализе: - проекты со РВ меньше, чем установленный инвестором (или самим предприятием) нормативный промежуток времени – принимаются, с большим – отвергаются. В качестве нормативного может выступать требование банка к возврату кредита - из нескольких взаимоисключающих проектов, выбираем проект с меньшим значением РВ Преимущества: - легкость расчета - простота для понимания - можно ранжировать проекты Недостатки: - игнорируется временная ценность денежных вложений - игнорирует денежные потоки по ту сторону РВ инвестиций, что может привести к ошибке - РВ не обладает свойством аддитивности РВа+РВв не= РВа+в 17. Модифицированная внутренняя норма рентабельности инвестицийMIRR. Он убирает отдельные недостатки IRR, то есть в отличии от IRR рассчитанный для нетрадиционных денежных потоков имеет только одно значение. MIRR представляет собой % ставку, которая уравнивает дисконтированную стоимость денежных потоков, реинвестированный по ставке r с текущей стоимостью капвложений. Будущая оценка реинвестированных денежных потоков в научной литературе называется заключительной стоимостью (TV).
Если капвложения носят единовременный характер и происходят в начальный период инвестирования t=0, а операционные денежные потоки генерируются проектом начиная с 1-го года, то формула упрощается:
Коэффициент будущей стоимости при ставке, определяемой MIRR за n периодов времени. Показатель внутренней нормы рентабельности инвестиций IRR – это такая процентная ставка, при которой NPV равен 0.
IRR представляет собой процентную ставку, которая делает текущую стоимость проектных денежных потоков равной начальным инвестициям. Следовательно IRR приравнивает проектную NPV к нулю. IRR определяет максимально приемлемую % ставку, пр которой ещё можно без потерь для собственников компании вкладывать средства в ИП. IRR является минимальной величиной рентабельности, при которой занятые средства окупятся за планируемый срок реализации проекта. Классическое правило для использования IRR в обосновании инвестиционных решений звучит так: если IRR превосходит цену капитала, компания должна принять проект. В противном случае он должен быть отвергнут.
Существует 4 способа нахождения IRR: 1) метод проб и ошибок 2)использование финансового калькулятора или программных продуктов 3)использование упрощенной формулы IRR = rb+(ra-rb)*NPVb/(NPVa-NPVb) - rb<IRR<ra - NPVa<0<NPVb Например: определим IRR, если начальные инвестиционные затраты 20млн.руб, денежные потоки по годам – 6,8 и 14 млн.руб.
IRR=0,15+(0,2-0,15)*0,471466/( 0,471466- (-1,342594)) = 16,3% Если требуется дальнейшее уточнение, то ставку определяют в диапазоне от 16 до 17 %. IRR = 0,16+ (0,17-0,16)* (0,087618/(0,087618- (-0,286488))= 0,1623= 16,23%
4) применяя стандартные значения текущей стоимости аннуитета при постоянном значении чистого денежного потока. Если из года в год проект производит постоянную величину ЧДП, то процедура нахождения искомого показателя значительно упрощается: Io/CF = a(n;IRR), где а – коэффициент текущей стоимости обычного аннуитета Зная величину срока реализации проекта n, в таблицах 6-ти функций для стандартного значения текущей стоимости аннуитета можно определить искомое значение r, которое и будет выбрано в качестве IRR Преимущества IRR: - Легок для понимания - Учитывает временную ценность денежных вложений - Показывает рисковый край (предельное значение % ставки) Недостатки: - нетрадиционные денежные потоки способствуют возникновению множественности значений IRR . Есть денежные потоки традиционные (прямые -+++++ и обратные +-------) а есть нетрадиционные (-++-+++).
Популярное: Почему люди поддаются рекламе?: Только не надо искать ответы в качестве или количестве рекламы... Как построить свою речь (словесное оформление):
При подготовке публичного выступления перед оратором возникает вопрос, как лучше словесно оформить свою... Как распознать напряжение: Говоря о мышечном напряжении, мы в первую очередь имеем в виду мускулы, прикрепленные к костям ... ©2015-2024 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (481)
|
Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку... Система поиска информации Мобильная версия сайта Удобная навигация Нет шокирующей рекламы |