Формирования инвестиционного портфеля
Формирование инвестиционного портфеля основано на следующих базовых принципах: 1. принцип обеспечения реализации инвестиционной стратегии определяет соответствие целей формирования портфеля целям инвестиционной стратегии, преемственность планирования и реализации ИД на среднюю и долгосрочную перспективу. 2. принцип обеспечения соответствия портфеля инвестиционным ресурсам позволяет увязать общий объем и структуру издержек, необходимых для реализациии отобранных ИП-тов, формирования портфеля цб, с объемом и структурой источников финансирования ИД-ти, имеющихся у предприятия 3. принцип оптимизации соотношения доходности и риска обеспечивается путем диверсификации инвестиционного портфеля. Целью такой оптимизации является недопущения финансовых потерь и ущерба в зависимости от приоритетной цели формирования портфеля и отношения инвестора к риску 4. принцип оптимизации соотношения доходности и ликвидности обеспечивает финансовую устойчивость и платежеспособность пердприятия и предполагает выбор оптимальной структуры портфеля с т.зо. соблюдения пропорций между показателями доходности с одной стороны и ликвидности и долгосрочной кредитоспособности предприятия с другой. 5. принцип обеспечения управляемости портфеля портфель должен быть управляем Процесс формирования портфеля реальных ИП-тов: I. Поиск вариантов реальных ИП-тов для возможной их реализации предприятием. Поиск идет вне зависимости от наличия инвестиционных ресурсов. Количество привлеченных к проработке проектов всегда должно значительно превышать количество проектов, принятых к реализации. Чем больше проектов рассматривается, тем больше шансов сформировать эффективный портфель II. Рассмотрение и оценка бизнес-планов отдельных ИП-тов III. Первичный отбор ИП для более углубленного последующего их анализа При отборе надо учитывать: - степень проработанности ИП и его обеспечение основными факторами производства - необходимый объем инвестиций и период их осуществления до начала эксплуатации проекта - проектируемый срок окупаемости инвестиций или какой-либо другой показатель - уровень инвестиционного риска - предусматриваемые источники финансирования - соответствие ИП-та направлениям отраслевой и региональной диверсификации ИД-ти. - соответствие ИП-та стратегии деятельности предприятия И др. Первичный отбор ИП-тов осуществляется на основе многокритериальности: - внешние критерии (правовая обеспеченность проекта, проект с т.зр. экологии, возмодная реакция общественного мнения на проекта и др.) - критерии научно-технической перспективности (перспективность научно-технических решений, положительное воздействие на другие проекты инвесторов) - экономический критерий (срок окупаемости проекта, положительное сальдо реальных денежных потоков, стабильность поступления доходов от проекта, значение показателя индекса рентабельности NPV) Пространственная и временная оптимизация инвестиционной программы Пространственная оптимизация: - общая сумма финансовых ресурсов на конкретный период (допустим 1 год) ограничена сверху - имеется несколько взаимонезависимых инвестиционных проектов ( в нашем случае 4: А Б С Д) с суммарным объемом, превышающим имеющиеся у предприятия ресурсы - требуется составить инвестиционный портфель (программу), максимизирующий суммарный возможный объем капитала В зависимости от того, поддаются ли дроблению рассматриваемые проекты, возможны различные способы решения данной задачи: 1. Проекты поддаются дроблению, т.е. можно реализовать не только целиком каждый из анализируемых проектов, но и любую его часть. При этом берется к рассмотрению соответствующая доля инвестиций и денежных поступлений. Последовательность действий при этом такова - для каждого проекта рассчитывается PI - проекты упорядочиваются по убыванию показателя PI - в инвестиционный портфель включают первый из проектов, которые в сумме в полном объеме могут быть профинансированы предприятием - очередной проект берется не в полном объеме, а лишь в той части, в которой он может быть профинансирован ( остаточный принцип) 2. Рассматриваемые проекты не поддаются дроблению В этом случае оптимальную комбинацию находят последовательным просмотром всех возможных вариантов сочетаний проектов и расчетом суммарного NPV для каждого варианта. Комбинация максимизирующая суммарный NPV будет оптимальной. Временная оптимизация Временная оптимизация – надо разбить портфель на несколько лет - общая сумма финансовых ресурсов, доступных для финансирования инвестиций в планируемом году ограничена сверху - имеется несколько взаимно независимых инвестиционных проектов, которые в виду ограниченности финансовых ресурсов не могут быть реализованы в планируемом году одновременно, однако в чледующем за планируемым годом, оставшиеся проекты либо их части м.б. реализованы. - требуется оптимально распределить проекты по 2-м годам В основу методики составления оптимального портфеля заложена следующая идея: по каждому проекту рассчитывается специальный индекс, характеризующий потерю NPV в случае, если проект будет отсрочен к исполнению на год. Проекты с минимальным значением индекса м.б. отложены на следующий год. Например: надо составить оптимальный портфель на 2 года, если рассматриваемые ИП А, B, C, D – дели
Популярное: Организация как механизм и форма жизни коллектива: Организация не сможет достичь поставленных целей без соответствующей внутренней... Почему двоичная система счисления так распространена?: Каждая цифра должна быть как-то представлена на физическом носителе... Как распознать напряжение: Говоря о мышечном напряжении, мы в первую очередь имеем в виду мускулы, прикрепленные к костям ... ©2015-2024 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (483)
|
Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку... Система поиска информации Мобильная версия сайта Удобная навигация Нет шокирующей рекламы |