Анализ финансовой устойчивости

Анализ финансовой устойчивости проводится для выявления платежеспособности предприятия, т. е. его способности рассчитаться по платежам для обеспечения процесса непрерывного производства, способности предприятия расплачиваться за свои основные и оборотные производственные фонды.

Финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Анализ финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности и отсутствию средств для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

Для выявления условий, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, обратимся к основной формуле баланса, устанавливающей сбалансированность показателей актива и пассива баланса:

А_I + А_II= П_III + П_IV + П_V,

где А_I – итог I раздела актива баланса (внеоборотные активы);

А_II – итог II раздела актива баланса (оборотные активы), в состав которых входят производственные запасы (З^НДС) (стр. 210+220 II раздела актива баланса) и денежные средства в наличной, безналичной форме и расчетах в форме дебиторской задолженности (ДС^Р);

П_III – итог III раздела пассива баланса (капитал и резервы предприятия);

П_IV – итог IV раздела пассива баланса (долгосрочные кредиты, взятые предприятием);

П_V – итог V раздела пассива баланса (краткосрочные кредиты, взятые предприятием (ЗС), кредиторская задолженность предприятия (КСЗ) и прочие средства в расчетах (ПрС)).

С учетом названных подразделов баланса детализируем основную формулу баланса:

А_I + (З^НДС + ДС^Р) = П_III + П_IV + (ЗС + КСЗ + ПрС).

После группировки активов по их участию в процессе производства, а пассивов – по участию в формировании оборотного капитала предприятия получаем:

(А_I + З^НДС )+ ДС^Р = (П_III + ПрС) + П_IV + ЗС + КЗ,

где (А_I + З^НДС) – основные и оборотные производственные фонды;

ДС^Р – оборотные средства в обращении;

(П_III + ПрС) – собственный и приравненный к нему капитал предприятия;

П_IV – долгосрочные кредиты и займы, как правило используемые для покупки основных средств предприятия;

ЗС – краткосрочные кредиты и займы, как правило используемые на покрытие недостатка оборотных средств предприятия;

КЗ – задолженность предприятия, по которой оно должно расплатиться практически немедленно.

Если основные и оборотные производственные средства предприятия (А_I + З^НДС) погашаются за счет собственного (П_III) и приравненного к нему (ПрС) капитала с возможным привлечением долгосрочных кредитов (П_IV) и краткосрочных кредитов (ЗС), а денежных средств предприятия, находящихся в расчетах (ДС^Р), достаточно для погашения срочных обязательств (КЗ), модно говорить о той или иной степени платежеспособности предприятия, характеризующейся системой неравенств:

Следует отметить, что выполнение одного из неравенств автоматически влечет за собой выполнение другого и что первое неравенство достаточно легко рассчитать, так как его составляющие, характеризуя процесс производства, поддаются прогнозу через управленческие решения руководства предприятия путем принятия надлежащих мер для повышения платежеспособности за счет внутренних факторов. Однако выполнение второго неравенства лежит за рамками управления предприятием и во многом зависит от внешней экономической ситуации (например, всеобщих неплатежей, платежеспособности и добросовестности дебиторов предприятия). поэтому при оценке платежеспособности и определении финансовой устойчивости предприятия будем исходить из первого неравенства.

Продолжим начатые преобразования первого неравенства с учетом того, что в первую очередь предприятие должно обеспечить капиталом имеющиеся у него основные средства. Другими словами, величина запасов предприятия (З^НДС) не должна превышать суммы собственных и привлеченных средств (П_III + ПрС) и заемных средств предприятия (П_IV + ЗС) после обеспечения этими средствами основных фондов (А_I), т. е. имеет место неравенство:

З^НДС ≤ (П_III + ПрС + П_IV + ЗС) - А_I.

Выполнение этого неравенства является основным условием платежеспособности предприятия, так как в этом случае денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятия.

Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.

Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя.

1. Наличие собственного оборотного капитала (СОК), величина которого рассчитывается по формуле:

СОК = П_III – А_I.

Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности организации.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов.

При необходимости пополнения предприятием собственных оборотных средств долгосрочными кредитами (П_IV) (направляемыми преимущественно на приобретение основных средств и капитальные вложения) для выполнения условия платежеспособности предприятия величину запасов и затрат необходимо ограничить суммой величин собственных оборотных средств (СОК) и долгосрочных кредитов (П_IV). Эта величина носит название «перманентный оборотный капитал» (ПОК), она рассчитывается по формуле:

ПОК = СОК + П_IV.

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат, определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств.

В случае, когда предприятию не хватает «перманентного оборотного капитала» для выполнения условий платежеспособности и оно привлекает для обеспечения оборотными средствами краткосрочные кредиты (ЗС), величина запасов и затрат ограничивается суммой величин всех основных источников формирования основных и оборотных производственных фондов, привлеченных предприятием. Эти источники называют основными источниками формирования (ОИФ), их величина рассчитывается по формуле:

ОИФ = ПОК + ЗС,

где ЗС – заемные средства (краткосрочные кредиты), отражаемые в разделе V пассива баланса (П_V).

Трем показателям источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала (∆СОК):

∆СОК = СОК – З^НДС

2.  Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (∆ПОК):

∆ПОК = ПОК – З^НДС

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (∆ОИФ):

∆ОИФ = ОИФ – З^НДС

В соответствии с обеспеченностью запасов и затрат собственными и заемными источниками формирования различают следующие типы финансового состояния предприятия: абсолютно устойчивое, нормально устойчивое, неустойчивое, кризисное финансовое состояние.

1. Абсолютно устойчивое финансовое состояние, которое встречается в настоящих условиях развития экономики России крайне редко и представляет собой крайний тип финансовой устойчивости; характеризуется полным обеспечением запасов и затрат собственными оборотными средствами (т. е. предприятие совершенно не зависит от внешних кредиторов), что соответствует неравенству:

СОК ≥ З^НДС.

2. Нормально устойчивое финансовое состояние характеризуется обеспечением запасов и затрат собственными оборотными средствами и долгосрочными заемными источниками, гарантирует платежеспособность предприятия; соответствует системе неравенств:

.

Иногда нормальную финансовую устойчивость определяют следующим условием:

З^НДС = СОК + ЗС.

Приведенные соотношения соответствуют положению, когда предприятие для покрытия запасов и затрат успешно использует и комбинирует различные источники средств – как собственные, так и привлеченные.

3. Неустойчивое финансовое состояние, характеризующееся обеспечением запасов и затрат за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов, т. е. за счет всех основных источников формирования запасов, нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения СОК, соответствует системе неравенств:

Или следующим соотношением:

З^НДС = СОК + ЗС + И_о,

где И_о – источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно свободные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы), привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской), кредиты банков на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства).

При неустойчивом финансовом состоянии различают допустимо неустойчивое финансовое состояние и недопустимо неустойчивое финансовое состояние. Для понимания допустимо неустойчивого финансового состояния обратимся к третьей составляющей системы предыдущих неравенств:

.

Заменив в обеих частях неравенства комплексные показатели их составляющими, получим:

,

где СиМ – сырье и материалы;

ЗНП – затраты в незавершенном производстве;

ГП – готовая продукция на складе;

ТО – товары отгруженные;

РБП – расходы будущих периодов;

НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям.

Сгруппируем запасы, включив в первую группу то, что или еще нельзя (затраты в незавершенном производстве), или уже нельзя (товары отгруженные, расходы будущих периодов) продать, а во вторую – запасы (сырье и материалы, готовая продукция, НДС), которые могут быть реализованы (например, в целях погашения краткосрочного кредита):

.

Применив математические правила, получим, что если

,

то

.

Исходя из полученной системы уравнений, можно утверждать, что допустимо неустойчивым можно признать состояние, при котором оборотные средства предприятия, находящиеся в процессе производства (ЗНП), и отгруженные товары (ТО) погашаются за счет перманентного оборотного капитала, а остальные запасы – за счет краткосрочных заемных средств.

4. При кризисном финансовом состоянии запасы не обеспечиваются источниками их формирования; предприятие находится на грани банкротства. Кризисное финансовое состояние соответствует системе неравенств:

Или неравенством:

З^НДС > СОК + ЗС.

В двух последних случаях (неустойчивого и кризисного финансового положения) устойчивость может быть восстановлена оптимизацией структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения запасов и затрат.

Результатом анализа финансовой устойчивости является установление типа финансовой устойчивости предприятия и оценка платежеспособности в динамике на определенный или интересующий аналитика период времени, которая должна быть учтена при разработке финансовой стратегии предприятия.